Глобальна пропозиція раптово скоротилася, і ф’ючерсні та спотові ціни на LPG зросли одночасно.

З березня 2026 р.побутовий скраплений нафтовий газ (LPG)ціни на ф'ючерси мали тенденцію до зростання. Основний контракт 2605 піднявся з приблизно 4500 юанів за тонну до максимуму в 7244 юанів за тонну 23 березня, із загальним збільшенням понад 60%. Головною рушійною силою цього раунду висхідної тенденції є не пік сезону внутрішнього попиту, а скоріше серйозні порушення глобальної пропозиції, спричинені ескалацією конфліктів на Близькому Сході, пошкодженням ключових енергетичних об’єктів і перешкодою для судноплавства в Ормузькій протоці. Будучи найбільшим у світі імпортером LPG, Китай має високий ступінь залежності від іноземних джерел. Раптова зміна структури міжнародної пропозиції безпосередньо передається на внутрішній ринок через витрати на імпорт і торгові потоки.

Пропозиція на Близькому Сході раптово скоротилася

Глобальне постачання зрідженого газу характеризується подвійним ядром Близького Сходу та Сполучених Штатів, з Росією та Австралією як допоміжними джерелами. У першому кварталі 2026 року сторона пропозиції змінилася від слабких очікувань до значної жорсткості, причому геополітичні конфлікти та збої в роботі об’єктів стали домінуючими змінними, а еластичність пропозиції значно знизилася. Поєднання конфліктів і збоїв на Близькому Сході призвело до раптового скорочення пропозиції, ставши стрижневим «запобіжником» ринкової ситуації. Близький Схід є основним експортним регіоном світового LPG, на який припадає приблизно 40% світового обсягу торгівлі. Маршрут Перської затоки перевозить близько 30% світового обсягу морської торгівлі зрідженим газом, а Ормузька протока вважається центром світової торгівлі зрідженим газом. З кінця лютого по березень 2026 року на Близькому Сході відбулася низка шоків пропозиції, які повністю перевернули очікування ринку.

По-перше, форс-мажор був оголошений через збій на об'єктах зрідженого природного газу (NGL) Саудівської Аравії. У Саудівській Аравії раптово вийшла з ладу установка Juaymah NGL, і влада офіційно оголосила форс-мажор. У результаті березневий план відвантаження було суттєво скорочено із втратою постачання від 400 до 500 тис. тонн на місяць. Це безпосередньо призвело до посилення довгострокових контрактів і спотових поставок на Близькому Сході, спричинивши швидке зростання ціни на CP.

По-друге, ескалація геополітичних конфліктів призвела до того, що об’єктами нападу стали енергетичні об’єкти. З середини березня військові дії США та Ізраїлю проти Ірану активізувалися. Газове родовище Південний Парс і енергетичні об’єкти в порту Бандар-Аббас в Ірані зазнали нападу, в результаті чого експорт зрідженого газу з Ірану майже зупинився. Дані показують, що Іран є четвертим у світі експортером LPG із середнім місячним обсягом поставок близько 900 000 тонн. У березні 2026 року обсяг відвантажень різко впав до 300 000 тонн, демонструючи значне падіння в порівнянні з попереднім місяцем і помітне зниження в річному обчисленні, що мало значний вплив на азіатський ринок.

Нарешті було порушено судноплавство через Ормузьку протоку. Після загострення конфлікту кількість суден, що проходять через Ормузьку протоку, впала майже до нуля. Середній місячний обсяг відвантажень зрідженого газу в регіоні Перської затоки становив близько 3,85 млн тонн, що становить близько 30% світового обсягу торгівлі. Порушення судноплавства призвело до значного поділу глобальних торговельних потоків із дефіцитом спотових вантажів із суден і жорсткішими очікуваннями щодо майбутніх прибуття.

З точки зору загального обсягу поставок, очікується, що обсяг поставок зрідженого газу з Близького Сходу в березні становитиме приблизно 2,9 мільйона тонн, що на 800 000 тонн менше порівняно з попереднім місяцем і приблизно на 1,7 мільйона тонн у річному обчисленні. Скорочення пропозиції досягло нового максимуму за той самий період останніх років. Три основні країни-експортери, Саудівська Аравія, Катар та Іран, стикаються з обмеженнями поставок. Серед них постраждали деякі з об’єктів зрідженого природного газу (СПГ) Катару, які виробляють ШФЛ, що призвело до тимчасового зниження потужностей спільного виробництва зрідженого газу. Близький Схід став зоною високого ризику, а надбавка з боку пропозиції всебічно підштовхнула міжнародні ціни.

Очікується, що експорт США зросте.

Сполучені Штати є найбільшим у світі виробником і експортером зрідженого газу, і його виробничі потужності ШФЛУ постійно розширюються, що робить його основним альтернативним джерелом після скорочення поставок на Близькому Сході. У січні та лютому 2026 року через хвилю зимових холодів робота нафтогазових об’єктів у США була тимчасово призупинена, що призвело до короткочасного скорочення виробництва та експорту LPG. Обсяг відвантаження в лютому склав приблизно 5,43 млн тонн, що на 0,66 млн тонн менше, ніж у попередньому місяці. Коли хвиля холоду вщухла в березні, усі підприємства ШФЛ у Сполучених Штатах відновили виробництво на повну потужність, а експортні термінали запрацювали на повну потужність. Очікується, що обсяг відвантажень зрідженого газу в березні зросте приблизно до 7 млн ​​тонн, що на 1,57 млн ​​тонн більше порівняно з попереднім місяцем і на 1,13 млн тонн порівняно з аналогічним періодом минулого року. Одночасно відновилися поставки до Китаю, що зробило його основним джерелом додаткових поставок на азіатському ринку.

З точки зору циклу виробничих потужностей термінали розділення та експорту ШФЛУ уздовж узбережжя Мексиканської затоки США постійно розширюються. До 2026 року експортні потужності зрідженого газу перевищать 180 млн тонн, а виробництво пропану становитиме майже 30% від загального виробництва ШФЛУ. Довгострокове зростання пропозиції цілком певне. Однак у короткостроковій перспективі експорт із США обмежений графіками доставки, фрахтовими ставками та ритмом закупівель в Азії, і тому не може повністю компенсувати дефіцит пропозиції на Близькому Сході. Між тим, міжнародні фрахтові ставки швидко зросли після спалаху геополітичного конфлікту, причому збільшення фрахтових ставок на маршруті від узбережжя Мексиканської затоки США до Азії перевищило 20%, що ще більше підвищує витрати на імпорт і послаблює цінову перевагу поставок із США.

Збільшення виробництва з інших регіонів обмежене.

Пропозиція з таких регіонів, як Росія, Австралія та Африка, залишається стабільною з обмеженим зростанням. Виробництво LPG в Росії в основному обслуговує вітчизняну хімічну промисловість і європейський ринок, з відносно невеликим експортом в Азію. В Австралії LPG є в основному побічним продуктом СПГ, і його виробництво є стабільним, оскільки проекти СПГ працюють безперебійно. Експорт здійснюється в основному за довгостроковими контрактами зі слабкою здатністю адаптуватися до ринку. Африка має невеликі масштаби виробництва та високі витрати на логістику, що робить незначний вплив на структуру світової торгівлі. Загалом інші регіони, окрім Сполучених Штатів і Близького Сходу, не мають гнучкості поставок і не можуть забезпечити ефективний приріст світового ринку. Глобальна пропозиція LPG є висококонцентрованою.

Глобальний торговельний потік перебудовується

  Перебої в постачанні на Близькому Сході призвели до реконфігурації глобального торговельного потоку зрідженого газу, коли запаси перейшли від накопичення до структурного скорочення, а торговельний дисбаланс посилив коливання цін. До березня 2026 року довгострокові контракти з Близького Сходу будуть стабільно поставлятися на такі ринки, як Китай і Південна Корея. Після початку конфлікту на Близькому Сході поставки спотових товарів на Близькому Сході були майже припинені, а поставки товарів за довгостроковими контрактами були затримані. Азіатські покупці були змушені звертатися до джерел із США та Африки. Частка американського експорту до Азії швидко зросла з 30% до понад 40%, а торговий потік був повністю реструктурований. Дані графіка відвантаження показують, що очікується, що обсяг LPG, який прибуде до портів Китаю в березні 2026 року, становитиме приблизно 2,67 мільйона тонн, що на 330 000 тонн більше порівняно з попереднім місяцем і на 280 000 тонн менше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Збільшення кількості прибуттів у порівнянні з попереднім місяцем відбувалося в основному зі Сполучених Штатів, тоді як прибуття з Близького Сходу значно зменшилося. Імпортна залежність Південного Китаю перевищує 80%, а частка товарів з Близького Сходу досягає 83%. Це зазнало найсильнішого впливу, оскільки спотові ціни очолили національне зростання.

   Глобальні запаси LPG знаходяться на помірно низькому рівні. Дані Управління енергетичної інформації США (EIA) показують, що запаси пропану в США в першому кварталі 2026 року були нижчими за п'ятирічний середній показник за той же період. Після скорочення запасів під час пікового сезону споживання поповнення відбувалося повільно, і не вистачало «буферу» запасів. Що стосується портових запасів в Азії, станом на 19 березня вибірковий запас зрідженого газу в основних внутрішніх портах Китаю становив приблизно 2,3238 мільйона тонн, трохи накопичившись порівняно з попереднім періодом, але все ще нижчим, ніж рівні за той самий період 2024 і 2025 років, залишаючись на середньому рівні в останні роки. Структура запасів демонструє характеристики «високого явного запасу та низького обсягу запасів». Небажання імпортерів продавати призводить до обмеженого обсягу обігу, що збільшує труднощі для підприємств, що перебувають у нижній течії, отримати товари. Тиск запасів зосереджений у зв'язку з торгівлею, а не в зв'язку з кінцевим споживанням. Ця структурна напруга ще більше посилює коливання цін.

Резюме та прогноз

  У другому кварталі 2026 року основним протиріччям на ринку зрідженого газу залишатимуться порушення пропозиції, спричинені геополітичною ситуацією на Близькому Сході. Зміни в пропозиції продовжуватимуть домінувати в ціновій тенденції, а сторона попиту поступово входитиме в пік сезону. Очікується, що попит і пропозиція поступово відновляться. Якщо конфлікт на Близькому Сході послабиться, навігація через Ормузьку протоку відновиться, а об’єкти ШФЛУ в Саудівській Аравії та Ірані будуть відремонтовані, експорт зрідженого газу з Близького Сходу швидко відновиться, глобальна прогалина в постачанні зменшиться, міжнародні ціни впадуть зі своїх високих рівнів, внутрішні витрати на імпорт знизяться, а ф’ючерсні ціни зазнають тиску вниз. Якщо конфлікт продовжуватиме загострюватись і енергетичні об’єкти продовжуватимуть зазнавати шкоди, глобальні пропозиції залишатимуться обмеженими протягом тривалого часу, а ціни залишатимуться на високому рівні з коливаннями. Що стосується попиту, то в другій половині другого кварталу в Північній півкулі настало літо. Попит на цивільне спалювання залишався стабільним, тоді як попит на хімічну промисловість поступово підвищувався в міру того, як відновлювалася робота низових секторів. Очікується, що швидкість роботи PDH зросте, а попит на LPG поступово вступає в пік сезону. Сторона попиту забезпечить підтримку цін і пом’якшить тиск корекції цін після того, як надбавка на пропозицію зменшиться. У короткостроковій перспективі геополітичний конфлікт на Близькому Сході не пом’якшився, надбавка на поставку все ще існує, а ціна зрідженого газу залишається відносно високою. У середньостроковій та довгостроковій перспективі, якщо пропозиція відновиться, ціна LPG поступово повернеться до фундаментальних значень через низький сезон для попиту. Інвесторам необхідно уважно стежити за основними змінними, такими як хід конфлікту на Близькому Сході, судноплавство в Ормузькій протоці, ремонт об’єктів у Саудівській Аравії та Ірані, обсяг експорту Сполучених Штатів, внутрішні надходження та товарні запаси тощо, щоб контролювати ризики коливань цін і переважно брати участь у хвильовій торгівлі.

  Загалом значне підвищення внутрішніх цін на зріджений газ з березня 2026 року є концентрованим проявом крихкості глобальної моделі енергопостачання. Потрійний тиск геополітичного конфлікту на Близькому Сході, збій ключових об’єктів і блокування транспортних каналів підштовхнули основи ринку зрідженого газу з слабких до напружених, підкреслюючи структурну особливість китайського ринку зрідженого газу, яка сильно залежить від міжнародних поставок. У майбутньому глобальна структура поставок LPG буде продовжувати реструктуризуватися. Збільшення частки пропозиції США, нормалізація ризиків пропозиції на Близькому Сході та диверсифікація торгових потоків стануть довгостроковими трендами. Для вітчизняної продукції.